投资者内参丨寿紫薇 美东时间10月27日，摩根士丹利首席投资官兼美股首席策略师迈克尔·威尔逊（Mike Wilson）在电视采访中表示，未来几周将有几个“出清事件”陆续发生，这可能为市场提供有吸引力的买入机会，因为市场仍在关注企业盈利增长的下一轮上行。 中期选举被视为典型出清事件 威尔逊称，中期选举是市场熟悉的出清事件。 从历史看，中期选举前后通常是增加风险的时点；有时相关影响可能再延续一个月左右，但从1952年以来的6至12个月视角看，正收益具有很高确定性，且通常为双位数。 不过他同时表示，这并非意味着中期选举到年底之间每年都保证赚钱，今年也可能像2018年那样延续到感恩节之后甚至12月。 采访中还提到，投资者关注特朗普在中期选举后是否重新对伊朗采取攻击等未知因素，这可能使今年成为例外年份。威尔逊表示，总统相关决定会带来某种事件，但他称这类事件总是买入机会，只是无法判断会是5%的修正、7%的修正，还是没有修正。 AI资本开支与资本稀缺进入消化阶段 在AI资本开支与资本稀缺方面，威尔逊称，这一主题已被市场较好理解，相关公司正在股权发行与债务发行之间来回调整。 他回顾称，这一过程最初以股权和现金支付全部支出，之后转向债务；一年前他们已讨论过这一变化。现在债务阶段开始，较弱参与者与较强参与者之间出现分化，较强公司则可以发行股权。威尔逊认为，这一过程会继续来回摆动，目前可能处于消化的第七或第八局，但未来一个月仍有大量内容需要消化；这本身也是出清事件，并预计会完成，之后市场再向前推进。 流动性约束未被充分理解，金融条件与2018年一样紧 威尔逊认为，较少被充分理解的事件是流动性约束。其团队过去几年对此做了大量研究，核心是供需关系。美联储今年已收紧政策：几个月前市场还在讨论降息，而如今美联储放缓了资产负债表增长，加息25个基点，并允许两到四次更多加息被定价，这已替美联储完成了收紧效果。金融条件现在与2018年一样紧，而2018年也是中期选举年。 他的总体判断是，市场将向美联储和其他央行施压，要求其在现在到年底之间某个时点增加流动性。采访中他被问及是否在寻找年底前的修正时回答“不”，他表示自己预计更多的是震荡，并预计问题会自行解决。他称，自6月以来，这是表面之下最严重的修正之一；团队在6月识别出转型，即由于流动性、供给和修正广度变化率，市场不再那么容易；现在市场已大体理解质量轮动。 美联储若本周释放偏鸽措辞，整体风险承担都会更有信心 威尔逊还提到了专有情绪指数。这是摩根士丹利内部编制、方法未公开的市场情绪指标，用来衡量投资者情绪、仓位和风险偏好是否已经达到极端水平，从而判断市场“出清”是否完成。 他称，该指数本周已发布，但尚未达到所需水平；通常这需要系统中出现某种金融压力，但不一定需要20%的修正，只需要情绪的最后一次出清，让人们完成清理。在部分AI相关和盈利相关的特定标的中，已经出现这种量级的下跌。 在采访最后，他被问及：如果美联储本周释放偏鸽措辞，是否会让他更有信心买入大型AI股票。威尔逊回答称，不只是AI，整体风险承担都会更有信心；如果美联储本周主动给出偏鸽表述，或暗示再次扩大RMP（准备金管理购买）、也就是增加更多流动性——因为当前资产负债表增速不如此前——那他会认为美联储是在主动行动，甚至无需市场施压；在这种情况下，他用“back up the truck”来形容，即大举进场。 #摩根士丹利#投资#美股#科技#人工智能#美联储#AI 风险提示：本文为内容资讯，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。 特别
